毛利率偏低水星家纺：偏重加盟模式所致

　　毛利率偏低水星家纺：偏重加盟模式所致人民网讯近日，上海水星家纺发布预先披露招股书显示，公司拟在上海证券交易所上市，拟发行6667万股，全部为公开发行新股，发行后总股本为26667万股，每股面值为1元人民币，并不公开发售老股b体育入口。

　　水星家纺表示，本次募集资金投资项目总投资6.98亿元，拟投入募集资金6.98亿元。若本次实际募集资金不能满足项目资金需求，不足部分由公司通过自筹方式解决。

　　根据招股说明书，水星家纺2013-2015年的营业收入分别为15.9亿元、17.7亿元和18.5亿元，净利润分别为9880万元、1.15亿元、1.35亿元，累计增长16.41%。

　　截至2015年年底，公司直营终端数量为71家，销售规模为1.05亿元，在主营收入中的占比为5.79%，报告期内各期公司通过网络渠道销售实现的金额分别是2.2亿元、3.6亿元和4.6亿元。公司销售网络共拥有100多家总经销商、2648个实体销售终端。

　　水星家纺表示，与同行业上市公司相比，公司的毛利率明显偏低，主要是因公司的经营结构中相对更加偏重加盟模式，而同行业上市公司则趋向加盟与直营并重的模式。

　　另外，目前，公司现有融资渠道相对单一，主要依靠银行借款等间接融资方式以补充流动资金，使得公司银行借款规模增长较快，一定程度减弱了公司的偿债能力。与同行业可比上市公司相比，公司的偿债能力较弱。

　　据了解，水星家纺上市之路谋划已久，2013年曾拟登陆上海证券交易所主板上市，但仅3个月后就宣布终止IPO。

　　水星家纺表示，目前，我国床上用品行业正处于快速发展阶段，未来随着城镇化进程的持续推进及居民生活水平的不断提升，预计未来五年，国内家纺行业将保持近6%的复合增长率，到2019年家纺行业销售额将达到2403.72亿元。未来3-5年内，公司仍将聚焦现有核心消费群体，以二、三线城市开发和深化网络销售为重点，并对一、二线城市进行合理的战略布局。